ブラック、ショールズ、マートン：オプション価格がリスク選好に左右されない理由

クルイゼンガ（1956年）、スプレンクル（1961年）、サミュエルソン（1965年）、サミュエルソンとマートン（1969年）を挙げ、どれも $E_t[\text{Max}[S_T - K, 0]]$ を、期待成長率、リスク回避度、効用を通じてしか評価できなかったことを書き留めましょう。

ブラックの導出と、数学者がそれを熱伝導方程式だと見抜いたことを説明し、次にマートンの動的ヘッジを説明しましょう。リスクがなくペイオフがゼロのオプションと株式のポートフォリオは、コストもゼロでなければならず、そうでなければ裁定機会が存在します。

『ジャーナル・オブ・ポリティカル・エコノミー』の論文が掲載されるまでの不採択、マートンが自分の『ベル・ジャーナル』の論文を遅らせたこと、そしてショールズとマートンに贈られた1997年のノーベル賞を書き留めましょう。