選好が経験によって変わるのなら、なぜリスクプレミアムは定数ではありえないのでしょうか。そして、なぜ裁定機会は現れては消えるのでしょうか。
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適応的市場仮説のもとで時間とともに変わるリスクプレミアム
適応的市場仮説の要点
前のユニットの振り返りとして、適応的市場仮説の6つの原則と満足化を数文でまとめ直しましょう。ワードローブの計算はやり直さなくてかまいません。
安定しない選好：大恐慌を生き抜いた女性
その女性の暮らしぶりと、彼女自身による説明を書き留め、苦しい時代も非常に良い時代も、人の選好を永久に変えるという結論を述べましょう。
時間とともに変わるリスクプレミアム
証券市場線 E[Ri]=Rf+βi(E[Rm]−Rf)\mathsf{E}[R_i] = R_f + \beta_i(\mathsf{E}[R_m] - R_f)E[Ri]=Rf+βi(E[Rm]−Rf) を書き、市場のプレミアムが状況によって変わることを述べ、平穏な時期と危機のあとのプレミアムを自分で選んで、ある1つの株の期待リターンを計算しましょう。
限定的な裁定と、盛衰を繰り返す戦略
時折現れるフリーランチと、フリーランチを出し続ける仕組みとを区別し、羊と牧草地の循環を、2008年の住宅ローン担保証券の例までたどりましょう。