発行市場と流通市場：IPOと売買高

それぞれの市場を定義し、発行市場の活動をベンチャー・キャピタルによる資金調達から新規株式公開までたどって、流通市場を中古の証券の市場にたとえる見方を書き留めましょう。

IPO活動が景気循環と信用循環に合わせて振れること、そしてベンチャー・キャピタリストは会社が株式を公開したときに現金化することを書き留め、ベンチャー・キャピタルとテクノロジーをそれらの循環に結びつけましょう。

2008年まで売買高が増え、2009年から2013年にかけておよそ1/3減り、その後2020年代に記録を更新した流れを描き、景気の周期に左右されにくいことを新規発行と対比しましょう。

ECNがもともと何だったか、それがビッド・アスク・スプレッドをどう縮めたか、2025年に取引所外の場のシェアが売買高の半分を超えたこと、そして電子取引で誰が得をして誰が損をしたかを書き留めましょう。