リスク・リターンのグラフ：投資家が北西を目指す理由

メルク、ゼネラル・モーターズ、モトローラ、マクドナルド、Tビルをプロットしたグラフを描き、メルクがリスクが低くリターンが高いことでマクドナルドに優越することを書き留めましょう。

グラフは過去をプロットしているだけだという反論、リターンを予測しないという選択、そして利用できる価格の誤りがあるというバフェットの考えと、売買で利用できるパターンはないという学術的な前提との対比を書き留めましょう。

本当の価格の誤りなら埋めるはずの、メルクをロングしマクドナルドをショートする取引を説明し、この図がすでに均衡価格を示していることを述べ、価格が付けられるのは株のポートフォリオへの寄与であることを書き留めましょう。

高いリターンが北、低いリスクが西であることを述べ、簡単な代数で、個々の株のそれぞれについてその株を上回るポートフォリオを組める、という主張を書き留めましょう。