デフォルト・リスクと信用格付け：負債が株式のようにふるまうとき

デフォルトを約束した利息または元本の支払いができないことと定義し、自国通貨で借りる政府と企業を対比して、デュレーションとコンベクシティはデフォルト・リスクのない債券だけを記述することを書き留めましょう。

ムーディーズ、S&P、フィッチの格付けの段階を、Aaa／AAAからデフォルトまで並べて書き、Baa／BBBを最も低い投資適格とし、それより下はすべて投資不適格（ジャンク債）であることを示しましょう。

債券投資家はささやかなリターンとともにお金が戻ることを求めること、ジャンク債がそれを変えたこと、そして2025年の米国の債券（約61.2兆ドル）と米国株式（約68.9兆ドル）の規模を書き留めましょう。

発行体が破産したとき債券保有者が最終的に何を所有するのかを説明し、デフォルト・リスクが高まると債券のペイオフは株式の請求権のように確率的になる、という結論を書きましょう。