オプションのペイオフ・ダイアグラム：折れ曲がりとプレミアム

権利行使価格 $20 で両方を描きましょう。コールは権利行使価格より下でゼロ、上で傾き1。プットはその鏡像で傾き $-1$、株価がゼロのとき権利行使価格で頭打ちになります。

ペイオフをプレミアムの分だけ下にずらし、利息を無視して正味のペイオフ＝ペイオフ−プレミアムと書き、損益分岐点をコールなら $K + C$、プットなら $K - P$ に求めましょう。

両方のリターンの線を描き、株価が権利行使価格とプレミアムの合計を超えるまでコールのリターンは $-100\%$ であることを書き留め、この非線形性が、クレジット・デフォルト・スワップのポートフォリオを株式や債券と違うものにしていることを書きましょう。