アルファ：同じリターン、同じボラティリティ、違うベータ

証券市場線を、使うたびに仮定を確かめ直す正味現在価値の資本コストとして書き留め、シグマが価格づけするのは資本市場線上の効率的なポートフォリオだけであることを述べましょう。

アルファを定義し、腕前があればマネージャーは直線より上に行け、直線そのものには誰でも届くことに触れ、リターン15%とボラティリティ35%が同じでベータの違う3人のマネージャーを位置づけましょう。

1人の投資家の曲がった無差別曲線と、集計によってすべての証券について生まれる、期待リターンとベータの線形の関係とを対比しましょう。