効率性の循環：S&P系列相関の130年

月次リターンの1期ラグの自己相関についてランダムウォーク仮説が予測することを述べ、1871年から2003年までのS&P総合指数の5年ローリングの系列相関係数を説明しましょう。ゼロではなく、単調に低下してもいないことがポイントです。

1990年代の個人投資家の急増、2000年から2008年にかけてのバブル崩壊後の機関投資家への移行、1950年代の似た例、2008年の終わりの見通しを、それぞれの時代が効率性に与えた影響とあわせて書き留めましょう。

式を書き、一定の平均リターンが差し引かれることを示し、平均がプラスの短いリターンの系列を自分で選んで $\rho_1$ を計算しましょう。

物理学者と生物学者の市場の分析の仕方を対比し、適応的市場仮説が効率的市場の見方と行動ファイナンスをどう両立させるか、理論がうまく機能するのは一部の時期だけであることとあわせて書き留めましょう。