ランダムさ：効率的市場のしるし

ランダムで予測できない価格、ニュースへの素早く正しい反応、リスク調整後の異常なリターンを簡単には得られないこと、の3つを挙げ、3つ目の性質をきわめて競争的な市場と結びつけましょう。

谷で買い山で売るところからパターンが消えるところまで、正弦波の市場の議論を再現し、例として選挙とボラティリティの取引を挙げ、ドリフト付きのランダムウォークを説明しましょう。

穏やかだが非効率な、2銘柄しかなく買うことしかできない取引所を説明し、意味のある尺度としてボラティリティ1単位あたりの予測可能性を挙げ、2008年の激しく動いた市場がそれだけで非効率だったわけではないことを書き留めましょう。